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新投资时代的选股与选时
发布时间：2026-06-02 05:24:53 来源：下愚不移网 作者：焦点
选股和选时这两种策略,新投选股选目前均被机构投资者广泛采用,虽然持不同策略观点的基金经理们经常有争论。从理论上讲,新投选股选股票市场永远处于波动中,经济发展也长期处于向上趋势,所以选时和选股都有获取投资回报的良好市场基础。而问题的新投选股选关键在于,实际操作过程中均有其难以把握的一面：对选时者而言,判断市场的点位高低总会因市场的不确定性而出现差错；对选股者而言,其选择的企业是否就一定能持续成长,也存在诸多的不确定性。
在中国的新投选股选实践中,证券市场10多年的发展历程尚无法给我们提供孰优孰劣的评判,我们能分析的尚只限于在不同的发展阶段,哪种策略可能更合适。在股权分置时代,新投选股选因为非流通股和流通股定价机制不同,控制企业的非流通股股东以净资产衡量其股权的价值,其结果就往往使企业经营目标偏向资产规模的扩张,而不大会考虑股东的财富和价值,这个时期,选股的风险就非常大；但同时,投资者因对企业长期经营缺乏预期和信心,流通股的价格又脱离企业的真实价值,市场短期炒作成风,再加上政策频频干预,市场波动很大,给选时者提供了非常大的便利。股改以后,新投选股选非流通股和流通股定价机制相同,它使两者的利益取向一致,企业经营重新回归股东财富创造的商业目标。在这种背景下,新投选股选企业长期发展成了非流通股股东和流通股股东共同的追求,选股策略有了坚实的市场基础。而随着机构投资者的新投选股选发展壮大,股票的价格确定更多依赖于企业价值,市场虽然仍处于波动中,但这种波动基本围绕在企业价值附近上下展开,选时策略的空间受到了一定程度的抑制。
股改后市场出现了久违的新投选股选上涨行情,虽然个股普涨,但越来越多的投资者开始采用选股策略。尤其是新投选股选经历了风雨洗礼仍活跃在市场上的私募基金们,在过去的几年中坚持买入持有的选股策略均取得了不俗的投资回报。而从公募基金的新投选股选投资业绩看,选时和选股策略虽然尚没有明显的区别,但也有更多基金经理认识到选股的优势而采用选股策略的趋势。
选股策略的新投选股选逐渐流行,既有证券市场变革因素,更有中国经济市场化转型和快速发展的背景支持。黄金10年的新投选股选说法,就体现了投资者对中国经济未来良好的预期,相信在这过程中,将有一大批企业成长为行业甚至世界的巨人。但长期持有一只绩优股确实是新投选股选一件孤独难忍的超常之事,否则,巴菲特就不会成为人皆称道的投资典范,这或许是选股策略的最大困难。
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